本文將以月度人民幣與美元的直接標(biāo)價法匯率制來作為模型選擇數(shù)據(jù)，根據(jù)不同的月度匯率，研究分析人民幣這幾年的匯率情況。對數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，判斷哪個模型擬合程度最好。結(jié)合實(shí)際情況分析人民幣升值貶值對我國經(jīng)濟(jì)社會的影響，從而可以更深一步研究人民幣升值與貶值對于國內(nèi)外盈余以及國際收支平衡的影響。
      數(shù)據(jù)介紹。本文提取了人民幣對于美元在直接標(biāo)價法下的232個月度數(shù)據(jù)，也就是從1994年1月至2013年5月的數(shù)據(jù)。
      一、數(shù)據(jù)處理。用R軟件進(jìn)行讀取數(shù)據(jù)：對數(shù)據(jù)畫出他的時間序列圖： 
      通過畫出的時間序列圖，我們可以首先直觀的看一下這將近二十年的匯率大體變化。總的來說從1994年人民幣匯率改革之后，對于美元的匯率出現(xiàn)了一個總體下降趨勢。可以看出從最初的100美元兌換850人民幣，到今年只能兌換600左右人民幣，人民幣處于升值狀態(tài)，且升值幅度超過20%。
      但是還可以看出除了總體趨勢是下降的之外，在整個人民幣升值過程中，也存在幾個階段，比如1995年之后10年相對穩(wěn)定的階段，亦或是2005年-2008年人民幣大幅升值的三年。這些都與中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及在國際收支平衡有著巨大的聯(lián)系。
我們可以結(jié)合所學(xué)微觀宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)加以研究。1995年-2005年階段，實(shí)行單一的有管制的浮動匯率制，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對較慢，在國際上的地位相對較弱，國內(nèi)進(jìn)出口保持相對平衡。經(jīng)濟(jì)處于一個滯漲狀態(tài)，因此匯率相對平穩(wěn)。2005年后，隨著中國加入國際世貿(mào)組織，大量資本外流，國際收支出現(xiàn)盈余，經(jīng)濟(jì)正確口，而且此時財管機(jī)構(gòu)采用相對合理靈活的浮動匯率制度，這樣一來，貨幣政策結(jié)合財政政策刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨之而來的奧運(yùn)會等一些列世界活動，也促進(jìn)了中國在國際中的地位提高，因此這些年人民幣升值較快。
       三、模型建立
       1、ARMA模型。因?yàn)閍df檢驗(yàn)相對平穩(wěn)，且pacf三階結(jié)尾，嘗試擬合建立ARMA(3,0)模型。
      out1<-arima(lx,order=c(3,1,0),include.mean=T)運(yùn)行Arma模型P值函數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)：cwp(out1)       ar1 ar2 ar3 coef 4.788137e-01 0.12763429 0.170482803 s.e. 6.496272e-02 0.07168213 0.065062256 t ratio 7.370593e+00 1.78055933 2.620302641 p-value 1.698713e-13 0.07498447 0.008785176
      可以看出三個系數(shù)不是完全顯著，要進(jìn)行進(jìn)一步的Box檢驗(yàn)。
      對模型進(jìn)行Box檢驗(yàn)：可以看出Box檢驗(yàn)的p值為0.5254，p值不夠大，即序列相關(guān)的概率只有50%多一些，很難得出序列無自相關(guān)結(jié)論。由于一次Box檢驗(yàn)可能存在誤差，誤把序列判斷為白噪聲序列，因此我們要進(jìn)行二次Box檢驗(yàn)來看，二次檢驗(yàn)結(jié)果p值非常小拒絕原假設(shè)。綜合兩次檢驗(yàn)結(jié)果說明Arma(3,0)模型擬合的一般，效果不好，需要繼續(xù)用其他模型嘗試擬合。
       2、GARCH模型。GARCH模型,即廣義自回歸條件異方差模型是由Bollerslev(1986)在對ARCH模型的一些約束條件進(jìn)行了擴(kuò)展從而得到的。自GARCH模型產(chǎn)生至今,在金融領(lǐng)域中已經(jīng)獲得了廣的應(yīng)用。
       嘗試建立GARCH(1,0)模型，和GARCH(2,0)模型，進(jìn)行對比分析。
      m1<-garchFit(formula = ~ garch(1, 0), data = dx, cond.dist = c("norm"),trace=F)
m2<-garchFit(formula = ~ garch(2, 0), data = dx, cond.dist = c("norm"),trace=F)
兩個GARCH模型，可以看到m1與m2兩個模型對于系數(shù)的顯著成都都比較高，而且Ljung-Box檢驗(yàn)基本上都是通過的，可以判斷殘差白噪聲序列。
      如果說要是比較兩個模型哪個更好，可以判斷GARCH（2,0）模型的Ljung-Box檢驗(yàn)更加的顯著，p值更無限接近與1，而且二階的模型AIC相對較小，更加完全接近于白噪聲序列。
   
                                                             （作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）